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新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启

作者:安生 | 来源:互联网
2020-01-21 22:12:20

   

原标题:新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启 来源:股市动态分析

原标题:新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启

2020年1月7日,对于特斯拉是意义非凡的日子。这一天,上海特斯拉超级工厂量产后实现第一批交付,埃隆马斯克亲自将10把特斯拉Model3的车钥匙交到中国车主手中。1年前的1月7日,马斯克来到上海亲自为上海特斯拉超级工厂打下第一根基柱,仅仅一年时间就实现量产交付,速度之快令人瞠目结舌。马斯克发布会上感谢中国和上海政府之余,激动得跳起“尬舞”也就完全可以理解了。与之相伴的,是特斯拉股价的节节攀高,2020年仅9个交易日(截止1月14日),特斯拉股价涨幅高达28.59%。

根据特斯拉的最新数据,目前临港超级工厂周产量已经快速拉升到3000辆,预计中国全年销售15万辆Model3问题不大。同时,超级工厂二期也将在今年开工,意味着特斯拉中国全年有效产能将超过20万辆。按照规划,预计到2021年有效产能将达到50万辆。

“电动智能汽车”必将是2020年证券市场的最大话题。在马斯克到达上海参与交付会前,特斯拉就已经官宣了Model3低配版降价,在设施配套、电动化研发实力和智能化领域具备核心竞争力和品牌力的特斯拉,到手29.9万元的价格十分具有吸引力。叠加国内新能源汽车补贴的持续下滑直至退出,国内新能源汽车的行业格局将面临剧烈动荡。同时,根据机构测算,特斯拉Model3价格依旧具备可观的下降空间。未来,不仅国内新能源汽车行业格局将面临重构,传统汽车也将遭受极大的冲击。

特斯拉“国产大潮”的大幕正徐徐展开,这为新能源汽车产业链带来了新的时代机遇。随着特斯拉宣布未来国产化比例从30%提升到100%,其效用或将比肩苹果对国内手机产业链的提振。未来,苹果产业链的诸如瑞声科技、歌尔股份蓝思科技欧菲光立讯精密等“10倍股”将极有可能在特斯拉产业链上重现。电动智能汽车也将迎来快速发展的“黄金十年”。

特斯拉:一路狂奔的“怪兽”

数据显示,特斯拉2019年产销量分别为36.52、36.75万辆,其中销量同比增长50%,达到此前全年交付36万至40万辆的目标。产量低于销量验证了年末公司库存脱销的官方说法,部分原因在于2020年美国税收抵扣额度将取消导致消费者年底抢购。2014年至2019年,特斯拉交付量从3.2万辆增长到36.75万辆,年均增速达到63%。单季度销量情况来看,2019年四季度,特斯拉交付汽车11.2万辆,同比增长23%,单季度交付量达到历史新高。

图一:2014年以来特斯拉销量及同比

新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启

数据来源:特斯拉、东方证券

特斯拉在全球新能源乘用车市场的市占率稳步提升。2014年至2016年,特斯拉全球市占率维持在10%左右,2017年受Model3产能危机影响市占率下滑至8.6%;2018年来随着Model3持续放量,特斯拉市占率稳步提升,2018年达到12.2%,2019年1-11月进一步提升至15.7%。目前特斯拉在全球新能源乘用车中的市场份额稳居第一位。2019年1-11月特斯拉全球市占率达到15.7%,领先第二名的比亚迪5个百分点。(见图二)

图二:2019年1-11月全球新能源乘用车市场份额情况

新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启

资料来源:Insideevs、东方证券研究所

从单一车型上看,2019年1-11月Model3实现销量24.7万辆,单一车型市场份额13%,远超第二北汽EU系列车型,是其销量的2.8倍(根据特斯拉最新披露,2019年全年Model3已经实现销量30万辆,同比增长106%)。同时,特斯拉ModelX排名第12,销量达到3.4万辆;ModelS的排名进入前20,销量达到2.4万辆。特斯拉车型产品具备很强的市场竞争力,未来ModelY等新车型上市后,有望成为延续全球热销的趋势。(见表一)

新能源汽车:特斯拉“国产大潮”开启

在中国,特斯拉的增长潜力极高。中国占据全球汽车销量三分之一、全球新能源汽车销量二分之一。根据乘联会最新数据,2019年12月,新能源汽车产销分别完成14.9万辆和16.3万辆,环比分别增长36.0%和71.4%,同比分别下降30.3%和27.4%,较11月分别收窄6.6和16.3个百分点。2019年全年,新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆,同比分别下降2.3%和4.0%。

2019年全年新能源汽车产销量出现近年少有的下滑,主要是年中补贴退坡幅度较大叠加汽车行业景气度不佳因素所致。2020年随着补贴有望不再退坡的利好,以及国产特斯拉电动车带来的明星效应,新能源汽车产销量出现恢复性反弹的概率较高。如若需要完成中长期规划确定的2020年新能源汽车销量200万辆的规划,则进一步刺激消费的政策有望在2020年出台。

然而,在中国这样全球规模第一的市场中,特斯拉多年的市场占有率并不高。美国仍然是特斯拉最大的销售市场,2018年来看,美国市场占据特斯拉销量的79%,中国市场仅占特斯拉销量的6%,而2018年中国市场占据全球新能源汽车销量的53%,美国仅占13%。不过,2019年特斯拉在中国市场也的确呈现良好的增长态势,根据2019年上半年数据,美国市场占据特斯拉过半销量(53%),中国市场屈居第二(13%),但相比2018年6%的数据已经翻倍。考虑到中国作为全球新能源车主力销售国家,特斯拉作为智能新能源汽车的标杆所具备的强大市场号召力,叠加上海超级工厂产能的持续提升和国产主力车型所具备的可观的降价空间等诸多因素,未来特斯拉在中国市场份额具备极高的提升空间。

图三:2018-2019年特斯拉区域销售比例